cdo的全程是担保债务凭证，就是把所有可能的现金流打包在一起，并且进行重新包装，再以产品的形式投放到市场的凭证。
这个现金流可以是债券、债务、保费、cds等，全都是固定收益产品，可以预测到未来的收益。也就是说这个cdo，本身就是一种固定收益证券。
你可以把cdo看成是一堆借条，等到借条到期，借款人来还钱，就能得到收益。但是借钱的人到期不还钱耍赖皮，那么就会产生损失。
cdo这个东西本身是没有问题的，把各种各样的现金流分拆再打包，就相当于是分散投资，降低了风险。
但是负责将现金流拆分打包的人，却有问题，再好的金融产品，也架不住华尔街的金融机构玩骚操作啊！
最初的cdo里面，都是一些比较优质的现金流，也就是都能兑现的借条。
但是优质现金流就那么多，卖着卖着就不够卖的了，于是金融机构就开始往cdo里面，掺杂一些不那么优质的现金流。比如次级贷款所产生的。手机版阅读网址：